电子行业已走出低谷 开始新一轮的向上周期

　　电子行业受益下游移动终端的快速放量，已经逐渐走出2012年景气低谷，开始新一轮的向上周期。

　　Wind数据显示，电子行业上半年合计营收898亿元，同比增长15；其中，二季度合计营收487亿元，同比增长16，环比增长18，快于去年同期和今年一季度5的同比增速。电子行业上半年合计净利润61亿元，同比增长7；二季度合计净利润36亿元，同比增长11，环比增长39，而去年同期和今年一季度同比增速仅为-21、1.

　　“电子行业二季度净资产收益率恢复到历史平均水平，其中毛利率随行业供需状况好转，连续两季回升。”平安证券电子行业分析师卢山表示，安防、苹果产业链、LED、金融电子四个子行业收入增速较往年同期明显提升。

　　具体来看，消费电子产业链的中报业绩表现有较大幅度的回升。“成长型”消费电子行业仍然保持较高的增长，如天线、精密制造、触控屏、电池等：“周期型”消费电子行业在下游需求回暖、政策支持等利好因素下，也出现了业绩转好的迹象，如面板、被动元器件行业等。

　　受下游照明、背光需求爆发，上半年LED产业链一片红火。上游LED芯片厂商，产能利用率提升，营收恢复增长，毛利率下跌幅度趋缓。下游照明在政策支持、价格下降的双重推动下，加速了渗透过程，户外照明已经逐步实现对传统节能灯的替代，下一个巨大市场将是家用照明。

　　根据三季报预告，电子行业大部分公司基本面持续好转，但业绩仍然呈结构性态势，各子行业差异巨大，安防、消费电子行业高景气度。卢山预计，行业三季度收入持续环比增长，毛利率将趋势性回升，费用率得到控制，净利率有望继续提升。

　　卢山认为，近期电子行业的基本面较好，其中消费电子在年中去库存后迎来新一轮新品备货、发布、销售旺季，产业链个股有望超预期。短期内消费电子新品密集发布，会刺激销售；加上马上进入圣诞节的备货期，也是传统的销售旺季。

　　其他子行业被市场看好包括：安防下游需求依旧旺盛，景气持续；LED照明国内需求启动，市场会越来越大；金融IC卡和移动支付需求明确，卡商优先受益，芯片商在国产化浪潮中将把握机遇。