LED产业将逐季转好 面板行业提升趋势不变

　　终端景气度：台湾电子产业5月份营收，淡季不淡

　　智能终端市场：2Q13台湾电子产业营收表现至今仍符合市场预估（环比增加10-15），受到供应链备货需求带动，整体呈现淡季不淡现象，推估6-7月份电子产业营收表现将呈现放缓等待终端去库存化，而暑假与返校潮销售将会是未来观察终端消费的先行指标。除此之外，我们观察台湾芯片产业链发现5月份LED、面板驱动芯片及芯片制造企业为亮眼，验证我们先前对于LED与面板行业的判断，同时我们认为面板与LED行业下半年景气将优于上半年。

　　零组件：LED产业将遂季转好；面板行业景气提升趋势不变

　　LED：台湾高功率LED照明封装厂艾笛森召开股东会时指出，受益于市场需求提升，6月营收将有机会创新高，2Q13力拼扭亏为盈，继5月份合并营收达2.71亿元新台币，6月挑战历史新高，而2Q13的获利情形也将明显改善。此外，应下半年度营运所需，艾笛森将持续投入新设备以扩充产能，预估今年台湾的资本支出将超过3亿元新台币，大幅超越去年与前年的水平，而在大陆的扬州厂亦已进入第二期的厂房扩建评估阶段，艾笛森看好明年度LED照明将呈现爆发性成长。投资建议：“德豪润达”、“阳光照明”。

　　面板：据DisplaySearch数据，4月份电视面板出货20.1百万片，同比增幅9.6，整体出货延续3月的高增长水平，且韩台面板厂商4月出货环比小幅下滑，而大陆厂商面板出货坚挺，基本与3月持平。另外受益于电视大尺寸化，大尺寸面板4月ASP为110.8美元，同比增幅8.19.

　　整体来讲，4月大尺寸面板出货量和ASP同比提升明显，验证了面板行业景气度向上趋势不变。

　　标的公司：TCL集团、深纺织A、阳光照明、德豪润达、水晶光电。

　　风险提示

　　行业景气度低于预期风险；人工和材料成本大幅上涨，价格下跌过快风险。

　　随着三星推出6000/7000/8000三大系列的9款LED电视新品上市，夏普也上市以LED为主打的LE700A的三款产品，而索尼炫薄ZX1系列以其9.9mm的超薄抢足了人们的眼球。一时间LED电视成了近黑电业界除了液晶面板涨价之外受关注的话题，像每个新产品现世的那样，这些LED电视均价值不菲。

　　比普通液晶电视贵近一倍贵价LED遭非议

　　LED吸引人的莫过于其超薄的身材，除了索尼ZX1不足1厘米以外，三星今年新上市的6000/7000/8000系列都拥有超薄的身材，薄只有2.99厘米。比起普通的液晶电视7、8厘米左右的身材堪是抢眼，然而这些LED电视除了海信TLM42T08GP以外，其他的报价均在1万3千元左右，即使是40英寸的三星UA40B7000WF也在1万6千元左右。

　　目前国内上市的主流LED液晶电视报价

　　品牌型号规格报价索尼KLV-40ZX1 40英寸26999元三星UA46B7000WF 46英寸17999元三星UA46B6000VF 46英寸18500元三星UA46B8000VF 46英寸24888元三星UA40B6000VF 40英寸14999元三星UA40B7000WF 40英寸16499元三星UA55B8000VF 55英寸33888元夏普LCD-65XS1A 65英寸129000元夏普LCD-52XS1A 52英寸99990元海信TLM42T08GP 42英寸9588元创维55LED09 55英寸16500元

　　从上面的报价表上可以看到三星是LED的主力，共有6款LED电视在市场上销售，而46英寸是三星LED主力，40/46英寸则是整个LED电视的主流规格，报价从9588至24888元左右。而普通液晶电视，40/42英寸国产机报价集中在6、7千元左右，新机集中在7千元左右，TCL今年新上市的42英寸P10报价在7640元，合资企业像三星650系列里的40英寸LA40A650A1F报价为8900元。46英寸全高清液晶国产报价在7、8千多，如果是外资将近万元。

　　左：三星UA40B7000WF机身厚度为2.99cm，右边是日立超薄UT42-MH08C厚度为3.5厘米

　　同样超薄的合资产品，3.5厘米厚度的日立UT42-MH08C只需要8499元；而厚度为2.99厘米的三星**的一款40英寸LED报价为14999元，两者厚度相差不到1厘米，但是报价却差了将近一半。除了海信的一款TLM42T08GP以外，其他均比普通液晶电视贵上40以上。